原油宝事件调查:适107国道武汉江夏段恢复通车 军运会又添“快车道”- 当性与风控是不是合规成追责关键

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摘要

【金融315,我們幫你維權】近來,ETC糾紛、信用卡盜刷、銀行征信、保險理賠難等問題困擾著金融消費者,投訴多石沉大海、維權更舉步維艱,新浪金融曝光臺將履行媒體

本文重要内容:原油寶“悶殺”調查:適當性、風控層層失守,成投資者追責關鍵

以為不帶杠桿的紙原油風險不大,誰知在1夜暴虧,原油寶投資者由於負油價苦不堪言。但其他銀行同類產品並未遭受“黑天鵝”,的原油寶為什麼獨陷險境?

“據我所知,其他銀行是在交割日前1周就進行移倉,而中國銀行是在交割日前1天進行移倉,1旦出現風險,根本來不及調劑。這次負油價事件,隻有中國銀行原油寶客戶遭到損失,說明這個產品設計存在問題。”投資中行原油寶的張先生對第1財經記者稱。

在張先生來看,中行原油寶存在的最關鍵問題在於,4月20日22:00為合約最後交易時間,這時候投資者已沒法交易,當時中行應當以即時的價格把5月的合約移倉至6月合約,這樣也不會造成較大損失,由於油價急劇下跌是在21日清晨。但他看賬戶,銀行在21日清晨4:00左右才進行瞭移倉操作,等於投資者全部被悶殺,現在銀行把損失全部轉到購買產品的投資者身上。

北京時間4月21日清晨,WTI原油期貨5月合約價格急劇下挫,下跌至史無前例的最低⑷0美元/桶附近,終究結算價為⑶7.63美元/桶。這是1983年紐約商品交易所開辦WTI原油期貨以來,首次出現負油價現象。

中國銀行在4月22日晚間發佈公告稱,對原油寶產品,市場價格不為負值時,多頭頭寸不會觸發強迫平倉。對已肯定進入移倉或到期軋差處理的,將按結算價為客戶完成到期處理,不再盯市、強平。

“隻要交易在進行,中行就有義務管理其投資。受損投資者可以等監管調查結果或根據合同約定申請仲裁或起訴。”北京問天律師事務所主任張遠忠對第1財經記者稱。

上海創遠律師事務所高級合夥人許峰認為,從後果來看,投資者適當性的門坎是值得懷疑,如此復雜的金融產品,中國銀行是不是實行瞭投資者適當性的審核義務,將門坎如何定義的,需要厘清,這也是後續投資者如果訴訟應當重點掌控的。

1夜醒來“倒貼錢”

從去年下半年開始陸續關註中國銀行原油寶的張先生,抱著學習的態度,陸續進行瞭少許參與。“去年原油寶的表現都比較安穩,升水或貼水這個月和下個月的基本上差不多,沒有出現甚麼大的風險,也不知道裡面會有這麼大的風險。”他告知記者。

張先生買的是中行原油寶中以人民幣計價的美國原油,對應的基準標的為“WTI原油期貨合約”。在前段時間油價大幅下跌之時,張先生做瞭幾次倒差後,賬戶不再虧損。以後油價再度狂跌至140元/桶(約20美元)左右,張先生在已有50手的基礎上,又買瞭50手,1共持有100手。

“買瞭以後就1直在往下跌,我想一想反正虧損瞭,也不高興平掉瞭,由於當時想我是做多的,又沒有杠桿,應當也不會有太大的風險。”張先生說。

直到4月16日,張先生收到中國銀行給他發的第1個提示短信,內容是“美油2005期合約(含美元、人民幣)將於4月21日到期,並將於4月20日22:00停止交易和啟動移倉。受現貨供應多餘等因素影響,近期國際市場新舊期貨合約價差(升水)達6~7美元(40~50人民幣)/桶,處於較高水平。選擇到期移倉的,移倉後持有的美油2006期合約數量可能持平或降落。假定市場安穩,多頭客戶移倉後可能因新合約升水的逐漸回落而產生持倉虧損。客戶也可選擇主動平倉舊合約,再擇機建倉新合約。交易有風險,投資需謹慎。”

類似的短信,張先生在4月17日和4月19日也均收到。“中行確切給我發瞭3次短信提示,但是我為何沒有選擇立即平倉,由於中行當時沒有提示我,把規則修改瞭,油價可以有負值瞭,如果告知我這個消息,我肯定是要趕在交割日之前平倉掉。”張先生說。

根據報導,4月15日,芝商所清算所發佈測試公告稱,如果出現零或負價格,CME的所有交易和清算系統將繼續正常運行,所有常規交易和頭寸處理都可以在清算中履行,即已完成瞭測試準備。

“實際上交割日前1天,也就是20日晚上10點,我1看油價已跌到78元/桶(約11美元),由於銀行已不讓我們交易瞭,我認為這個時候中行就應當立刻移倉,而不是等到21日清晨移倉。第2天早上起來,看到油價跌到⑶7.63美元/桶,當時懵瞭,不知道怎樣辦,也不知道是否是就依照這個價格來,由於當時銀行也不知道這個交易價格是不是有效。”張先生對記者說。

4月21日,中國銀行發佈公告稱,正聯系CME,確認結算價格的有效性和相幹結算安排,原油寶產品“美油/美元”、“美油/人民幣”兩張美國原油合約暫停交易1天,英國原油合約正常交易。4月22日,中國銀行再發佈公告稱,美元美國原油2005合約平倉結算價為⑶7.63美元/桶,人民幣美國原油2005合約平倉價格為⑵66.12元/桶。

在張先生看來,如果是在4月20號晚上10:00就移倉,依照當時78元/桶算的話,賬面還有7800元,但是現在按⑵66.12元/桶算的話,還需要再給銀行2萬多元,“等於1個晚上1桶原油虧瞭340元左右,虧損還是很利害的”。

“幸虧我買的得少,有些投資者買的很多,虧損就大瞭。”張先生說,目前他保證金賬戶裡面的2.2萬元已被直接劃扣掉瞭,還欠4000餘元。不過,目前還沒有接到銀行要求補錢的電話。

產品設計被指存缺點

中國銀行的原油寶產品究竟是怎樣的,為什麼獨自栽倒在“負油價”的險境中。

據第1財經記者瞭解,就在今年3月份,中國銀行還以“開啟黑金投資新時期”的主題對原油寶進行瞭推介。但是1個月左右時間,由於清算爭議,該產品新開倉交易被暫停。

根據中國銀行原油寶(個人賬戶原油業務)的產品介紹,原油寶是指中國銀行面向個人客戶發行的掛鉤境內外原油期貨合約的交易產品,依照報價參考對象不同,包括美國原油產品和英國原油產品。其中美國原油對應的基準標的為“WTI原油期貨合約”,英國原油對應的基準標的為“佈倫特原油期貨合約”,並均以美元(USD)和人民幣(CNY)計價。

中國銀行在產品介紹中稱,原油寶有6大特點,其中包括,采取保證金交易情勢,暫不提供杠桿,可以進行多空操作;交易出發點低:交易出發點數量為1桶,交易最小遞增單位為0.1桶;渠道便捷:客戶可通過中國銀行網上銀行、手機銀行等銀行渠道辦理交易業務;T 0交易:日內可屢次進行交易,最大限度提高資金效力。

中國銀行作為做市商提供報價並進行風險管理。個人客戶在中國銀行開立相應綜合保證金賬戶,簽訂協議,並存入足額保證金後,實現做多與做空雙向選擇的原油交易工具。

張先生是在中國銀行的手機APP上進行原油寶投資。他告知記者,“全部操作進程較為簡單,在線點擊原油寶以後,會讓你先做個風險評估,評估通過以後就會讓你簽1份協議,簽完後,開1個保證金賬戶,即可進行投資。”

張先生說,操作上面,可以做多做空,做多就是低價買高價賣,做空則是高位賣低價買,在交割日之前可以自己進行平倉。到期前,中行會發信息告知最後交易日,投資者可以選擇提早平倉,也能夠到期銀行移倉。到期以後則有移倉和軋差兩個操作,不過1般銀行默許到期移倉。

根據投資者提供給記者的《中國銀行股分有限公司金融市場個人產品協議》,其中提到,移倉交易,即為合約到期時,若甲方(投資者)賬戶中仍有未平倉合約餘額,則參考乙方(中國銀行)公佈的合約結算價進行到期移倉交易。即:參考當期合約結算價平倉甲方持有的全部當期合約,釋放的保證金連同可用保證金開倉相同數量的下期合約。若釋放的保證金連同可用保證金不足以開倉相同數量的下期合約,則以最大可開倉數量開倉。

以此來看,中國銀行在協議中確切提到以當期合約結算價進行到期移倉交易。但是,在業內看來,簽訂協議當時,並未出現過負油價事件,投資者風險意識也不會很強。

“這次事件,也隻有中國銀行客戶遭到損失,說明這個產品設計存在問題。”張先生認為,中國銀行原油寶產品設計不公道的地方在於,在交割日前1天才進行移倉,1旦出現風險,則來不及調劑,而不像國內的其他銀行,比如,在美國交割日之前1個星期便進行移倉操作。

但許峰認為,“設計不背規便可瞭,每一個產品的特性不同,沒法說哪一個產品更好哪一個產品不好,提早移倉的空頭是不是會成心見?這也是要斟酌的,斟酌問題的出發點不應當是保障多頭的利益。”

“如果還在交易中有活動性沒有及時移倉,應當做進1步的研究和解釋。這個投資者也能夠多關註下。”許峰稱。

投資者適當性存疑

投資者適當性是1大核心問題,中國銀行是不是把適合的產品賣給瞭適合的投資者。

根據原油寶產品介紹,適用對象為境內外具有完全民事行動能力,對原油市場有1定認識且具有相應風險承受能力的個人客戶。

有投資者告知第1財經記者,他是在網上看到這個產品,“我記得開戶挺簡單的,1點開就能夠瞭,沒有資金門坎,在中行辦的銀行卡是網絡開戶的銀行卡”。

“投資原油寶,直接往保證金賬戶打錢,打多少錢都可以,沒有門坎,剛開始原油也是1桶起買。”張先生也說。

今年4月5日,中國銀行發佈公告稱,近期原油市場價格波動劇烈,從4月6日開始,中國銀即將個人原油寶產品的單筆開倉最小交易量上調至10手;持倉不足10手客戶平倉不受影響,可進入原油寶持倉頁面點擊“快速/立即平倉”1次性平倉。

“雖然說交易門坎相較之條件高瞭1點,但是10桶油的門坎也不是很高,大多數人也都買得起。”張先生稱,由於原油寶不帶杠桿,所以感覺風險不會太大,“如果說風險太大的話,我肯定也不會做”。

許峰對第1財經記者稱,從後果來看,投資者適當性的門坎是值得懷疑的,如此復雜的金融產品,中國銀行是不是實行瞭投資者適當性的審核義務,將門坎如何定義的,需要厘清,這也是後續投資者如果訴訟應當重點掌控的。

“銀行必須遵守《銀行理財銷售管理辦法》中的適當性標準,把適當的產品賣給適當的投資者,很多投資者實際上不合適買此類產品,銀行要對投資者進行適當性評估。”北京問天律師事務所主任張遠忠稱。

在許峰看來,“如果規則是透明的,信息表露是透明的,投資者也是知悉的,就維權而言,投資者要努力去尋覓背規證據和法律根據,僅僅憤怒和驚訝是不夠的。”

對投資者維權,許峰建議,當前對涉事客戶來講,集體訴訟不是優選,可以向相幹監管部門舉報,由相幹監管部門參與做調查,如果有瞭初步證據再去訴訟或仲裁(根據合同約定選擇),多是更加理性的,也是對投資者比較公道的維權方案。

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